騰邦國際[4.12% 資金 研報]雖然弄錯股權激勵業績考核目標，但仍博得投資者追捧，1月26日午盤復牌之后股價仍上封漲停板。分析人士指出，支撐騰邦國際股價的是其“大旅游＋平臺＋互聯網金融”的布局。2014年國內旅游業增長相對強勁，在線旅游增速更快，這一趨勢未來仍將持續。

騰邦國際“糾錯”

騰邦國際1月26日午間更新了25日晚間發布的股權激勵計劃草案，對業績考核目標做出了更改。

25日晚間的股權激勵方案顯示，考核條件為以2013年年度業績為基數，公司2015年度-2018年度凈利潤增長率分別不低于160%、190%、230%和270%。更新后的限制性股票各年度績效考核目標為：首次授予部分，以2013年年度業績為基數，公司2015年度至2018年度凈利潤增長率不低于60%、90%、130%、170%；預留部分，以2013年年度業績為基數，公司2016年度、2017年度、2018年度凈利潤增長率不低于90%、130%、170%。

雖然前后方案中設定的每年增速大相徑庭，但是兩個方案都得出“年均復合增長率為21.98%，高于2014年國內航線以及國際航線的增長率，高于公司2010年至2013年的年均復合增長率。”

分析人士指出，騰邦國際吸引投資者的，主要還是其在在線旅游市場、互聯網金融、大旅游平臺的布局，雖然出現了小的錯誤，但并不影響大趨勢。2014年10月26日，騰邦國際斥資1.95億元收購廈門欣欣信息有限公司65%股份。欣欣旅游網是B2B的在線旅游平臺，根據其官網數據，截至2015年1月26日，入駐商家已經達85271家，入駐速度超預期。欣欣旅游和旅游顧問的微信紅包營銷效果也大幅超預期，未來C2B模式有望成為欣欣下一步旅游業務的重要看點。

此外，騰邦國際還增資深圳市前海融易行小額貸款有限公司，并擬收購重慶新干線國際旅行社60%股權。在業內分析師看來，其“大旅游＋平臺＋互聯網金融”的布局才剛剛開始。

在線旅游“混戰”

受追捧的休閑旅游公司，除了騰邦國際，還有眾信旅游，該公司自2014年年初上市以來，公司股價上漲了近5倍。

2014年12月4日，眾信旅游宣布，擬收購悠哉網絡剩余股，以全資持有；并給予“悠哉網絡”6000萬元的委托貸款，貸款期限四年，用于補充流動資金。

悠哉網是國內最早的在線度假銷售商。2010-2012年，悠哉網經歷黃金發展期。目前，悠哉網于在線度假領域排在第四、五的位置，且在跟團游、出境游領域優勢要更突出一些。根據艾瑞咨詢數據，2013年，悠哉網在“跟團游”市場的市占率為5.9%，排在第三，在“出境游”市場的市占率為4.7%，排在第四。

不過，在線旅游市場目前是一團混戰。2014年，在線旅游展開了一場場惡戰，在線旅行社市場返傭、返現、1塊錢門票等模式不斷涌現。途牛融資1.48億美元備戰，攜程也宣布投資10億元進行價格戰。

光大證券[-2.54% 資金 研報]分析師指出，在線旅游業火拼已進入白熱化階段，得客源、得旅游要素資源者得天下。因此，各大公司一方面無不加快融資，進而借力資本力量加大投入搶占市場份額；另一方面，行業內部展開合縱聯合，通過資源優勢[-0.88%]互補，以形成協同效應。未來一年，此態勢會進一步加劇，行業內的競爭仍然以犧牲價格和利潤來換取份額。

與在線旅游公司高景氣度不匹配的是上游產品提供商。2014年三季報顯示，在A股33家旅游、景點、酒店上市公司中，14家公司前三季度凈利潤下滑，最大增幅也僅為55%。其中，國旅聯合[-1.05% 資金 研報]前三季度虧損4772.47萬元，中國國旅[0.48% 資金 研報]前三季度盈利119241萬元，但同比僅增長6.2%。

行業進一步集中

移動互聯網時代，旅游行業向線上轉移，平臺的效果漸顯，在線旅游平臺的混戰也將進一步擠占上游產品公司的空間。

華住酒店集團創始人季琦認為，在此背景下，景點、酒店業會出現更多的抱團聯盟，2015年將會出現更多的合資、參股、購并等。因此，華住宣布，在未來幾年將聯手國內3000家三、四星級優選酒店和1000家高品質精選酒店，與旗下6000家直營和特許店一同建立覆蓋超過10000家酒店的“萬店聯盟”。

分析人士指出，旅游行業正在加速集中，僅就旅游批發商環節而言，營收規模在20億以上的企業已經不到10家。預計2014年出境游市場整體規模為1500億，而前十大旅行社營收總額不足400億，行業集中度仍有進一步提升空間。

促進旅游業改革發展的若干意見明確，破除對旅行社跨省設分社、設門市的政策限制，鼓勵品牌信譽度高的旅行社和旅游車船公司跨地區連鎖經營。國信證券分析就此指出，2015年國企改革有望持續開花結果，困擾旅游板塊多年的公司治理難題改善預期將顯著強化，或出現部分控股股東或者實際控制人提高資產證券化率，引入戰略投資者完善激勵機制等改革方式。